文/瑞财经孙苏波
如果要问最近网络上最火的是谁，雷军和他的“小米SU7”就是当之无愧的答案。 一经推出就成为顶级车型，试驾期结束，高速服务区引来围观，朋友圈霸屏。
事实上，小米的每次发布会都备受关注，其掌门人雷军也总是在发布会上说出名言。 刘强东甚至公开表示，“营销上别和雷军竞争，我们无法和他竞争”。
但营销大师雷军也有走红的时候。 2019年9月，江苏易和捷汽车科技有限公司（以下简称“易和捷”）董事长刘全在第四届国际氢能与燃料电池汽车大会间隙发言时，公开表示：他是雷军的高中校友。
当时，易和杰涉足燃料电池行业刚刚一年多。 刘全借用了雷军的一句话“站在风上，猪也能飞”。
如今几年过去了，截至2023年10月末，益和捷在PHEV混合动力汽车领域还没有在手批量订单，在氢能源汽车领域仅接到了31.7万元的订单。
2023年6月底，刘全实际控制86.26%股份的颐和洁在深交所创业板提交了招股说明书。 距离报送时间已经过去了快一年的时间，颐和街的上市进程还停留在一轮问询的阶段。
随着证监会“315新政”的出炉，一度在提交财报前意外派发1.3亿元股息的颐和洁，未来上市充满不确定性。
01
实际控制人控制权近90%
质疑提交表格前突然派发股息
机械专业毕业的刘全，本科毕业后在一家日资电机公司担任销售经理，还曾在现代汽车担任过董事。
痴迷于汽车零部件与环保结合的研究，他与涡轮增压器这一面向节能减排的产品结下了不解之缘。 2007年，他与妹夫熊新元、弟弟刘焦双以及另一自然人方友岭共同创立了无锡金浪科技有限公司（以下简称“金浪科技”），主要从事涡轮增压器及通用机械配件的研发。 开发和制造。
1、实际控制人联手姐夫、嫂子共同创业，通过股权激励套现超500万
2013年4月，刘全与妹夫熊新元、嫂子蔡勇军共同注册成立金浪投资（上海）有限公司（以下简称“金浪投资”），分别持有56.5%、27.8%、15.7%的股份。
次月，金浪投资、房友令、蔡永军合计出资5000万元注册易和街，持股比例分别为84%、10%、6%。
截至2020年1月，颐和洁注册资本增至6800万元，但股东仍为金浪投资、方友令、蔡拥军，持股比例未发生变化。
2022年6月，拟定A股上市前夕，刘全以3.15元/股的价格转让其嫂子蔡勇军持有的408万股怡和洁股份。
三个月后，刘全担任执行合伙人的员工持股平台无锡泰科德企业信息咨询合伙企业（有限合伙）（以下简称“泰科德”）以2.21元/股的价格认购。 颐和街增持591.3万股。
据瑞财经《IPO预审》显示，Techronium于2021年8月3日注册成立。当时，易和杰计划对公司部分中高级员工进行股权激励。 刚成立时，Techronium仅有9名合伙人，刘全持股53.24%。
随后，2022年11月，黄建军、陈旭培、朱光前、张无锡等19人接受刘全持有的342.39万元合伙人股份，以1.53元/股本的价格加入Technetium。 他还套现了523.96万元。
截至2023年12月31日，Techronium共有28名合伙人，全部为颐和杰员工，包括公司董事长兼总经理刘全、董事会秘书朱登华、财务总监陈旭培、财务部高级管理人员等。部门黄雪娥、技术中心高级管理人员陈占浩、王方勇等
需要指出的是，Techronium的成立及其2022年11月的股权转让均被易和杰定义为股权激励。 两次确定的股份支付金额分别为2,421.39万元、1,469.51万元，分配至2021年、2022年、2023年上半年费用分别为481.95万元、455.47万元、362.44万元，其余费用2591.03万元。
提交表格前，刘全直接持有颐和洁5.24%的股份，并通过锦浪投资控制颐和洁73.42%的股份，并通过Technetium控制颐和洁7.60%的股份，共同控制颐和洁的股份。 其为颐和街实际控制人，持股86.26%。
此外，刘全的妹夫熊新元通过锦浪投资间接持有颐和杰20.41%的股份，其嫂子蔡永军通过锦浪投资间接持有颐和杰11.53%的股份。
2、实控人家族三年半抢走1.57亿元
值得注意的是，益和洁于2023年6月15日，即提交表格前13天突然派发股息1167.05万元。 此外，于2022年6月10日、2020年9月1日分别派发现金股利3400万元、1.3亿元。 三年半时间，益和洁共派发现金红利1.76亿元。 那么，这1.76亿将分配给谁呢？
2020年9月1日派发股息时，益和洁由金浪投资、方友令、蔡拥军分别持股84%、10%、6%，金浪投资由刘全、熊新元、蔡拥军持有分别为 56.50% 和 27.80%。 %, 15.70%。 也就是说，当年的1.3亿元分红中，刘全、熊新元、蔡拥军（以下简称“刘全家族”）拿走了90%，即1.17亿元。
2022年6月10日派息时，颐和洁股权结构未发生变化。 当时，刘全家人拿走了3400万元分红中的3060万元。
在提交报表前派发股息时，益和洁进行了股权激励，还引入了3名外部股东。 当时，刘全家族直接和间接持股比例为80.72%（刘全直接和间接持股48.78%，熊新元间接持股20.41%，蔡拥军间接持股11.53%）。 也就是说，刘全家族当时获得了941.93万元的分红。
提交表格一个月后，益和洁就收到了深交所的问询函，深交所在问询函中提到了益和洁大额现金分红的合理性问题。 半年后，义和界才回应。
益和杰表示，公司具有较强的盈利能力和现金获取能力，具备现金分红的基础。 公司报告期现金分红一方面是由于股东有分红需求，公司为回馈股东长期以来对公司发展的支持； 另一方面，报告期内公司对部分员工进行了股权激励，并引入了外部投资者。 公司通过分红有利于增强员工归属感，提高工作积极性，有利于增强外部投资者通过分红对公司发展的信心。
今年3月15日，证监会发布四项重大政策。 其中，《关于严格发行上市准入从源头提高上市公司质量的意见（试行）》明确提出，要密切关注拟上市公司是否存在上市前突击清算红利等情况，并严格预防和查处，并实行责任清单管理。
新政策出台后，不少拟IPO企业撤回了申请材料，IPO状态变更为“终止”。 目前，第二轮审评询问函已发出两个月，但颐和洁尚未回复。 最终能否成功上市还有待观察。
02
外部股东在提交财务报表之前突然购买股票
上市后浮动盈利将超1倍
除了在提交财报前进行暗中派息外，颐和街还在提交财报前出人意料地引入了外部股东，从而提高了公司估值。
2023年2月，廖辉、安徽宝龙、胡绍文分别以3150万元、1000万元、850万元认购颐和洁新股2,450,799股、778,032股、661,327股。 增资完成后，颐和洁估值将达到10亿元。
提交表格前，廖辉、上海宝龙汽车科技（安徽）有限公司（以下简称“安徽宝龙”）、胡绍文在颐和街的持股比例分别为3.15%、1.00%、0.85%。 若此次益和洁能成功上市，三名股东的持股比例将被稀释为2.36%、0.75%和0.64%，价值分别约为6718.92万元、2135.25万元和1822.08万元，平均浮动利润1倍以上。
据瑞金融《IPO预审》显示，廖辉为高级投资人。 它此前曾投资过许多公司和合作伙伴。
胡绍文是汽车行业资深从业者。 他所在的深圳市迪邦工贸有限公司投资了多家汽车产业相关公司。 早年曾任东风汽车财务有限公司部门经理。
此外，安徽宝龙还是汽车零部件公司宝龙科技（603197.SH）的全资子公司。 2017年上市的宝龙科技，已是宝马、奔驰、奥迪、大众、丰田、通用、一汽、东风、长安、长城、奇瑞、吉利等知名汽车制造商、比亚迪、蔚来、小鹏、理想、零跑等工厂的合格供应商。
据悉，新能源汽车增压产品是益和捷未来业务发展的重点，主要包括混合动力汽车专用涡轮增压器、氢燃料电池空气压缩机等产品。
03
海外收入占比90%以上
三年超7000万第三方还款合理性遭质疑
招股书显示，益和杰的主要产品是涡轮增压器和机芯。 受益于过去10年全球汽车保有量的持续增长、涡轮增压器安装率的快速提升以及随着车龄增加涡轮增压器更换率的大幅提升，颐和捷的营业收入呈现快速增长的态势趋势。
2020年至2022年、2023年上半年（以下简称“报告期”），颐和街营收分别为3.22亿元、4.99亿元、5.43亿元、2.77亿元。
据瑞财经《预审IPO》显示，易和捷的收入主要来自海外汽车后市场，欧洲、北美和南美是其主要销售区域。 各报告期，益和洁海外销售收入分别为2.99亿元、4.57亿元、4.91亿元、2.51亿元，分别占主营业务收入的93.2%、91.73%、90.71%、90.85%。
可见，颐和街90%以上的收入来自海外。 其坦言，如果公司主要出口国家或地区市场出现较大波动，将对公司出口规模和经营业绩产生不利影响。
此外，瑞财经“预审IPO”发现，海外销售占比较大的情况下，颐和街还面临汇率波动的风险。 据悉，怡和洁出口业务主要以美元结算，各期汇兑损益分别为595.59万元、186.44万元、-994.79万元、-535.8万元。
同时，由于益和杰与出口客户的订单主要以美元定价和结算，如果人民币升值，将导致益和杰确认的本币收入下降，从而影响当前的毛利率水平和经营业绩。
另外值得注意的是，瑞金融“预审IPO”穿透招股书，发现易和洁报告期内各期均存在第三方还款情况。 各期金额分别为2008.59万元、2562.75万元、2438.56万元。 1381.08万元，分别占营收的6.23%、5.13%、4.49%和4.99%。
据悉，颐和洁的还款方主要为客户实际控制人或其亲属、客户集团内公司或实际控制人控制的其他公司等客户关联方。 也有客户通过下游客户、进出口代理、外汇结算机构或客户指定的其他方向公司支付货款。
对于怡和洁大额第三方还款，深交所也进行了询问，要求其说明与客户签订的合同是否明确规定了第三方还款方式，第三方还款是否必要、合理。 符合行业惯例，是否存在虚构交易和还款、账龄调整、还款资金体外循环等情况。
易和杰回应称，公司与客户签订的合同中并未明确规定使用第三方支付方式。 出于外汇政策限制、结汇费用降低、支付操作便利、到账及时等原因，客户主要选择通过下游客户、进出口代理、外汇结算机构或指定第三方支付。 此外，少数客户根据自己的交易习惯，在与其他供应商打交道时会使用第三方支付。
易和杰表示，由于资金周转、资金统一管理、支付结算便利、外汇支付成本降低以及外汇政策限制等因素，出口客户选择通过第三方支付货款的现象较为普遍，这是商业上合理且合理的。 必要性并符合行业经营特点。
值得一提的是，据颐和街披露，报告期内，其第三方还款比例高于同行业公司，与邦德控股、丰茂控股较为接近。
04
一半利润来自税收股息
三年半获得政府补贴近千万元
在营收逐年增长的同时，颐和洁的扣除非归属利润后的净利润也保持稳定增长。 各报告期，益和洁扣除非归母利润后的净利润分别为6563.2万元、6797.98万元、9032.86万元、4664.39万元。
瑞金融“预审IPO”发现，颐和街在享受各期“退税”红利的同时，还获得政府补贴。 同时，还作为国家高新技术企业享受15%的企业所得税优惠税率，其子公司上海易和捷汽车科技有限公司（以下简称“上海易和捷”）享受税收减免和小微企业的豁免。
招股书显示，怡和洁作为一般纳税人，其出口业务享受增值税“免抵退”的相关政策。 报告期各期收到的退税金额分别为2,134.91万元、4027.69万元、4045.56万元、1,635.18万元，分别占公司利润总额的25.45%、50.30%、43.84%、35.70%。分别为当前期间。
同期，益和洁及其子公司享受的企业所得税优惠金额分别为900.5万元、744.72万元、821.8万元、471.75万元，分别占公司所得税的10.73%、9.30%、8.90%、10.30%。分别为当期利润总额。 %。
益和洁各期分别获得政府补助351.63万元、362.82万元、210.39万元、64.75万元。 三年半时间，颐和街共获得政府补贴989.59万元。
附：颐和街上市发行中介机构名单
保荐机构、主承销商：长城证券股份有限公司
发行人律师：上海锦天城律师事务所
审计机构：荣成会计师事务所（特殊普通合伙）
暂无评论内容