专题：券商普遍看好年底市场有望扭亏为盈
证券时报记者 陈建男
A股公司回报股东的热情持续高涨。 今年前三季度，派发现金股利的公司多达243家（所有统计仅包括各报告期股利，不包括特别股利）。 现金发放企业数量和占比创10年来同期新高； 分红总额近2300亿元。 股息率接近33%，股息金额和股息率均为近10年同期第二高。 近年来，A股公司持续大规模派息，回报率持续提升。 最新股息率达到2.19%，逼近历史高位。
今年前三季度现金分配企业数量再创新高
上市公司三季报派息增加与政策导向密切相关。 10月20日，中国证监会修订了《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》和《上市公司章程指引》中有关现金分红的规定。 沪深交易所立即修订完善规范操作指引，明确操作要求。
新政策增加了中期股息完成的新时限，让投资者可以更好地规划资金安排。 同时，通过强化信息披露要求，督促不分红、分红少、财务投资大但分红率低的公司分红。 沪深主板公司分红比例低于30%的，必须充分说明理由。 特别关注财务投资规模较大但分红水平较低的公司，督促其提高分红水平，聚焦主业。
响应政策号召，上市公司立即推出密集分红计划。 据证券时报·数据宝统计，今年三季度共有50家公司现金分红，数量和比例均创历史同期新高。 从今年前三季度分红的企业数量来看，有243家企业进行了现金分红，数量和比例创10年来同期新高； 分红总额近2300亿元，现金分配金额略低于去年同期，分红率接近33%，分红金额和分红率均为同期第二高过去10年。
多家企业今年将派息超百亿元
国企和民企联手派发大量红利。 其中，四大央企中国移动、中国石油、中海油今年前三季度分红总额位列第一，分红总额分别为475.57亿元、384.34亿元、257.38亿元分别为元。 中石化、中国平安、中国电信也分别派发股息超过100亿元。
民企方面，迈瑞医疗三季报派息超过52亿元，双汇发展、传音控股、龙百集团等企业派息均超过20亿元。
除定期股息外，贵州茅台还实行特别股息。 11月21日，贵州茅台公布特别股息预案，以回馈股东。 拟向全体股东派发现金红利每股19.106元。 这是继2022年实施第一次特别股息后，贵州茅台第二次推出特别股息计划。目前，A股公司的定期股息一般与财务报告一起披露。 所谓特别股息，就是这些定期股息之外的股息。
越来越多的公司开始披露未来三年的股东回报计划，为股东提供“定心丸”。 数据显示，今年已有超过850家公司披露股东股息回报计划，而2022年同期只有780多家公司披露相关公告。
A股股息收益率处于历史高位
近年来，A股公司分配的现金总额逐年增加。 数据显示，2010年，上市公司分红总额首次突破5000亿元； 2017年首次突破万亿大关，2022年突破2万亿元。 截至去年，A股现金分配已连续20多年同比正增长，期间平均增速接近14%。
随着股息不断创新高，A股投资价值日益凸显。 数据显示，目前A股整体股息率已达到2.1%以上，逼近历史高位。 历史数据显示，当A股整体股息率超过2%时，往往对应历史底部。 例如，2005年、2008年、2013年等历史底部时期，A股股息率均在2%以上。
从横向比较来看，目前A股主要股指的股息率也处于较高水平。 其中，上证50指数股息率高达4.26%，远超欧美主要股指股息率。 沪深300指数股息率达到3.21%，上证指数股息率达到2.85%，超过美国三大股指。 A股主要股指的股息率均处于历史高位，包括上证50指数、沪深300指数、上证指数。 股息率均高于历史百分位数的 95%。
A股高股息率公司也越来越多。 数据显示，截至2022年底，股息率超过3%的公司超过540家，创历史新高。 中远海控、艾比森股息率超过20%，潞安环境能源、冀中能源（维权）、晋煤国际等16家公司股息率超过10%。
此外，股息率持续高位的公司规模也不断扩大，股息率连续三年超过3%的公司超过170家。 剔除异常值后，冀中能源、远景智能、陕煤、中国神华等股息率持续高位的公司近三年平均股息率均在10%以上。
高股息资产表现更好
今年A股表现疲弱，各大股指均出现回调。 创业板指跌逾18%，创多年新低。 不过，作为高股息收益率股票的代表，股息指数的表现却相当亮眼，年内逆势上涨3.96%。 展望未来，股息指数2022年小幅下跌2.42%，2021年上涨7.62%，继续跑赢上证指数。
海外经验也表明，高股息投资组合优势明显。 国联证券近期研究报告显示，考虑股息后，美国高股息组合基本跑赢基准，日本高股息组合继续大幅跑赢。 国联证券也指出，A股高分红正在发生重要变化。 一是近年来股息对总收入的贡献接近60%，接近日本； 二是从行业构成来看，工业+消费+医药占比越来越大。 ，不再局限于金融、房地产周期领域； 第三，高股息股票本身的绝对回报率在增加。 许多非传统旧经济行业的高股息股票持续超过收益。 高股息股票的绝对回报正在增加，包括可选消费行业。 工业、医药等行业高股息股ROE（净资产收益率）优势扩大，股价表现较好。
高股息率的A股公司长期表现非常可观。 数据宝统计显示，上市以来平均分红率最高的100家公司（不含上市10年以内的公司）从2013年初到2022年底年均增幅近145%，跑赢大盘。沪深300指数同期涨幅超过91个百分点。 近80%的公司跑赢沪深300指数。 其中，伟星新材、鲁阳节能、旗滨集团、福耀玻璃、伟星股份等33家公司近10年跑赢沪深300指数一倍以上。
低估值价值股迎来配置机会
安信证券判断，内部经济复苏乏力问题明确后，外部环境下长期美债收益率或将阶段性见顶，年底A股反弹值得期待2018年至2019年初。展望2024年，大盘价值高分红+小盘成长的双主线有望延续。
所谓价值股，是指股价相对于当前业绩收益被低估的一类股票。 此类股票通常具有低市盈率、低市净率和高股息的特点。 数据宝整理了机构关注度较高的低估值价值股。 统计条件为：10家以上机构评级，上年末分红率超过3%，根据机构对今年净利润一致预测计算的市盈率低于超过10倍，总计72股。 其中，建发股份、兴业银行、中国铁建、成都银行、长沙银行等个股今年预测市盈率均低于4倍。
从市值来看，上述72只个股中，农建银行四大行全部入围，最新总市值超万亿元。 市值最低的股票是华舍集团，不到60亿元。 此外，苏农银行、安徽建工、上峰水泥（维权）等个股市值不足100亿元。
部分个股估值偏低，与高成长性不匹配，良好的配置机会凸显。 数据显示，广汇能源、杭州银行两家个股机构一致预测未来两年净利润增速将超过20%。 从未来两年平均净利润增速来看，新华保险、华新水泥、招商能源运输、广信控股、中国平安等个股机构一致预测平均净利润增速将超过20%。 从市场表现来看，上榜个股年内平均涨幅接近5%，远超各大股指。 中石油、潞安环境能源、西部矿业、晋煤国际等个股涨幅均超过40%。
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