美团不肯让步，市场也不买账。

美团不肯让步，市场也不买账。

市场信息11.3008:06

斑马消费者任建新

11月28日晚间，美股股价大涨18.08%，报收于每股139.00美元，市值1846.74亿美元，折算人民币达1.32万亿元，创两年来新高； 市值与美股差距仅一步之遥。 接近一半。

原因很简单。 拼多多业绩持续超预期：第三季度营业收入688.40亿元，同比增长94%； 营业利润166.57亿元，同比增长60%； 调整后净利润170.27亿元，同比增长37%。

然而，同日披露业绩的美团W（03690.HK）却受到了截然不同的待遇。

11月29日，港股美团开盘价下跌8%。 当日收盘价为90.45港元/股，跌幅12.18%。 最新市值为5648亿港元，再创新低。

原因也很直接。 美团经营业绩不及预期，业绩增速下滑。

2023年Q3，美团营收764.67亿元，同比增长22.1%，净利润35.93亿元，同比增长195.3%。 上季度，公司规模增速为33.4%，净利润46.89亿元，同比增长超过520%。

事实上，美团的增长问题由来已久。

2022年Q2，美团用户数据首次出现环比下滑。 第四季度开始同比下滑：当年截至12月31日的12个月内，公司交易用户数为6.779亿，同比下降1.8%。 这是该公司创纪录用户数据以来首次同比下降。

与此同时，美团的活跃商家也停止增长。 2022年Q4，平台活跃商户930万，同比仅增长5.1%，环比增长0。

此后，美团不再披露平台用户和商户数量。

今年7月至9月，美团财报中唯一的运营指标是实时配送，交易笔数达到61.794亿笔，同比增长23.0%。 上季度增速高达31.6%。

随着中国网民数量达到极限，美团等互联网超级平台已将大部分用户纳入其服务体系。 移动互联网进入存量时代已是不可避免的事实。

电商领域的淘宝、天猫、京东、拼多多，短视频领域的抖音、快手，搜索行业的霸主百度（09888.HK），情况类似。以及游戏、社交网络、地图等领域。 。

过去几年，仍在公开用户数据的互联网巨头中，只有腾讯、百度、快手仍处于增长末期。 阿里巴巴（09988.HK）、京东、美团等均已逐步取消用户数据披露。

互联网巨头的出路在哪里？ 最直接的方式就是走出去，将业务拓展到海外市场。

TikTok海外版已成为全球最受欢迎的社交短视频平台之一。 其次是拼多多。 经历了本土市场的年轻化危机后，依靠海外电商平台TEMU重拾增长动力。 它的目标不再是阿里巴巴和（09618.HK），而是亚马逊。

此外，腾讯控股（00700.HK）和阿里巴巴凭借超级平台布局，拥有强大的海外能力。 在超级平台竞相出海的同时，游戏领域的网易（09999.HK）、37互娱、世纪华通以及快递市场的新秀们也利用各自领域的优势，快速拓展海外市场。

与转道追赶的百度、小米，以及逐渐接受命运的京东、快手（01024.HK）不同，失去出海机会的美团似乎不愿意接受，想要向另一个维度纵向拓展——提升本地生活业务服务深度。

因此，在其他互联网巨头纷纷减少营销投入的同时，美团仍在大幅增加销售和营销费用。 2023年Q3将达到169.05亿元，同比增长55.3%，营收占比达到22.1%，同比提升4.7个百分点。

通过这些投资，美团丰富了外卖核心业务的适配场景，同时启动了综合零售。

在今年的奶茶营销活动中，美团单日带出超过2100万份奶茶订单。 与此同时，夏季夜宵订单量也强劲增长。 受多种因素刺激，美团餐饮外卖订单三季度峰值达到7800万单，创历史新高，是三年前的两倍。

2021年，美团将公司战略从“食品+平台”升级为“零售+科技”。 公司产品和服务进一步拓展至更广泛的零售领域，以美团精选、美团买菜、美团闪购为三大领域。 。

例如，第三季度，美团闪购年度活跃商家数同比增长30%。 目前美团闪购仓数量已超过5000个。 用户数和订单量大幅增长，8月份订单峰值超过1300万。 美团精选还积累了4.9亿交易用户。

但外卖和美团闪购业务的单位经济效益下降，导致美团核心本地业务板块整体盈利能力下降。

更重要的是，美团最古老、最稳定的业务——到店、酒店和旅游板块，最近一个季度的营业利润也出现了同比下滑。

这不禁让大家怀疑，当市场竞争从单一行业过渡到互联网巨头之间的竞争时，美团前面有强敌（电商平台），后面有追兵（短视频平台） 。 公司在当地生活领域的强势地位是否依然不可动摇？

这或许也是美团自身的担忧。 因此，它在继续奋力全零售、纵向深化的同时，也在考虑重启横向扩张。 近期，有市场传言美团正在考虑收购Foodpanda的外卖业务，以在东南亚配送外卖。

如今，东南亚外卖市场已经度过了早期阶段，形成了Foodpanda和Foodpanda双寡头垄断的市场格局。 当地生活方式巨头Grab，业务形式包括打车、外卖和金融科技，在外卖市场的份额为40%-50%，而Foodpanda的市场份额约为20%。

除了美团外，Grab也被认为是收购Foodpanda外卖业务的可能候选者。

太阳底下并无新事。 中国互联网过往的并购，或许会在东南亚市场重演。 此次，外界美团将以什么身份介入？ 东南亚市场能否成为美团海外扩张的第一个战略支点？

事实上，这并不是美团第一次因错过战略窗口期而失去业务增长点。

在王兴“边界理论”的指挥下，美团一度将打车业务作为重点扩张方向。 但由于错过了深度拓展移动出行市场的机会，美团自营打车平台进展并不顺利，只能转型为网约车聚合平台。 但这种模式问题重重，美团在场景便利性方面无法挑战高德地图的地位，只能降低期望值。

同样的故事会在美团海外扩张计划中再次上演吗？ 向前和向后，还是向左和向右？ 美团也走到了自己的十字路口。