电商第一股聚美优品五年之内跌落神坛,也从“吃相难看”

图片[1]-电商第一股聚美优品五年之内跌落神坛,也从“吃相难看”-唐朝资源网

燃财经(ID:)原创

作者 | 唐雅华

编辑 | 魏佳

五年内,第一家美妆电商聚美优品从神坛跌落。纽交所历史上最年轻的CEO、网红鼻祖陈欧,也从“我为自己说话”沦落为“陈良元”。

近日,陈欧再次提出聚美优品私有化要约,拟以20美元/ADS的价格收购公司全部公开发行的非陈欧及其关联方普通股。从表面上看,这个价格似乎有14.7%的溢价,但聚美优品调整了ADS与A股股数的比例,仅为每股2美元,而原发行价为聚美优品 22 美元/股。

陈欧的行为被一些投资者批评为“不雅观”。1月19日,聚美优品部分中小投资者致函美国证监会反对私有化,称这是一场蓄谋已久的抢劫。

聚美优品创立于2010年,瞄准美容销售领域。2014年率先登陆美股,最高市值达到56.5亿美元。然而,假货风波和不断变化的市场环境很快让聚美优品走下坡路,股价一路跌至2美元。截至2020年1月20日,聚美优品总市值仅为2.22亿美元。

多年来,错过社交电商、直播、下沉市场的聚美优品,也曾尝试多元化经营。最终,除了共享充电宝业务为其带来了一定的收入外,其他业务长期处于刚性状态聚美优品网团购导航,电商市场份额回落至0.1%,实力证明如何打破一手好牌。

多位业内人士表示,私有化的动机可能是陈欧或部分投资者,不排除分拆或出售街电的可能。私有化对于聚美优品及其创始人来说是好事,他们流动性不是很强,但对于被困多年的股东来说,却是一个“巨坑”。

纵观整个行业,目前能够在垂直电商中占据一席之地的玩家寥寥无几。一方面是因为垂直电商的需求量比较小,也因为阿里巴巴、京东等巨头实力太强,在没有差异化优势的情况下挤压垂直电商。未来,无论私有化成功与否,聚美优品短期内都难以翻身,等待它的可能正在慢慢消失。

谈到私有化,“陈启元”变成“陈良元”

2020年1月12日,聚美优品创始人陈欧提出私有化要约,拟以20美元/ADS(美国存托凭证)的价格收购公司所有非陈欧及其关联方持有的公开发行股票收据)。普通股。

此前,聚美优品宣布调整ADS与A类普通股的比例,由原来的1股ADS代表1股A类普通股调整为1股ADS代表10股A类普通股,相当于2美元/股。而且这个价格远低于聚美优品最初的发行价,即每股22美元。

事实上,早在2016年,陈欧就曾计划以7美元/ADS的价格私有化聚美优品,但由于收购价格偏低,遭到中小投资者的强烈反对。更是直接称陈欧为“陈启元”。终于在 2017 年 11 月,第一个私有化计划失败了。

文远智库创始人王超解释说,行业私有化非常普遍。如果不想成为上市公司并接受公众监督,并以合理的价格赎回社会流通的股份,将被退市并回归私营公司。

他提到,2016年聚美优品网团购导航,一批中资股份公司提出私有化。“当时可能在A股有价值的公司在美股一文不值,这些公司看到中间溢价,就拆掉VIE架构,回归国内股市。美国市值最高的360 100亿美元,市值最高时达到4538亿元,现在跌至1667亿元,也高于美股时。”

王超认为,几年前的私有化趋势是为了赚取两个市场的差价,但聚美优品的私有化并非如此。它的市值缩水了95%以上,现在售价为2美元。价格私有化对股东来说是非常不好的行为,也说明这是一家失败的公司。

“当然大部分公司都是涨跌互现,但不会让股东蒙受这么大的损失,上市是对公众的承诺,我们不知道陈欧心里怎么想,但在外界看来,陈欧不承担股东、创始人、企业领导人的责任。” 王超说。

图片[2]-电商第一股聚美优品五年之内跌落神坛,也从“吃相难看”-唐朝资源网

他还提到,最后被私有化的陈欧是赢家,因为他是第一大股东。他在上市时放弃了部分股份,以 22 美元的价格兑现了一波。他一定是赚了钱,但他后来进入了市场。大股东和小股东都有损失。对于聚美优品来说,公司的好感已经荡然无存,再难东山再起。

百联咨询创始人庄帅表示,很多公司都有过私有化的经历,比如阿里、银泰、高德。聚美优品私有化引发争议,原因是股价下跌太多,很多人被困。

聚美优品提出私有化。一方面,由于上市公司相对透明,必须披露财务数据和投资策略。“聚美优品投资共享充电宝,如果不是上市公司,什么都不是。数亿美元投资共享充电宝,给公司和被投公司带来了很大的压力,所有信息都要向公众披露。”

另一方面,上市公司做的很多事情都需要得到证监会的批准,比如收购、投资等,有时可能会被拒绝。如果公司股票表现不错,市值持续增长,留在二级市场肯定是好事。但聚美的问题是没有很好的发展空间。如果你想转型,你必须受到许多约束。选择私有化后,可以按照自己的节奏发展。和当当一样,我觉得自己在全渠道、全品类的竞争中没有机会。私有化后,这几年我过得很好。

在聚美优品看来,私有化和退市利大于弊,陈欧本人也是如此。

“从情感的角度来看,投资者会谴责他,但从理性的角度来看,只要他不违法,他就没有错。作为二级市场的投资者,就像风险投资一样,这是一种赤裸裸的资本运作,很多人都没有学到很多东西。中国经济还不够成熟,资本市场也不够成熟。对他人的业务和整个竞争环境有很好的了解。” 庄帅说道。

不过,目前陈欧只是发起私有化要约,王超认为最终很难成功。美国的诉讼机制非常发达。如果陈欧这样做,他可能会受到公众的集体诉讼。美国资本市场的规则是宽进严出。

美妆电商第一股,五年后市占率仅为0.1%

聚美优品一度赶上好时光。

2010年3月,陈欧与斯坦福大学同学戴玉森、南洋理工大学学生刘辉回国创业,成立团美网,后更名为聚美优品。从化妆品限时特卖商城开始,首创“化妆品团购模式”。一年后,聚美优品总销售额突破5亿元。随后的聚美优品进行得很顺利。三年后,其月销售额从10万元增长到6亿元,成为中国领先的美容化妆品电子商务公司。“我是陈欧,我为自己说话”一度成为网络热词。

根据中国电子商务研究中心的数据,2011年至2013年,聚美优品的净收入分别为2180万美元、332亿美元和83亿美元。2013年聚美优品销售额突破60亿元,营收同比增长约150%,净利润增长592%,其中毛利率达到24.5%。

2014年,陈欧带领聚美优品上市,其天使投资人徐小平发推称,“陈欧创造了历史纪录,成为纽交所历史上最年轻的CEO。聚美优品的发行价为22美元。市值一度达到56.5亿美元。

然而,好景不长。上市后不久,由于造假丑闻、陈欧被曝简历造假等负面事件,其股价持续下跌。如今,该公司的市值仅为 22 亿美元。

2016年至2018年,聚美优品的活跃客户数从1540万减少到1070万,订单数量从6150万减少到3800万,与聚美合作的供应商和第三方商户从2244减少到1341.

图片[3]-电商第一股聚美优品五年之内跌落神坛,也从“吃相难看”-唐朝资源网

制图 / Ran

近年来,急需新增长点的聚美优品涉足领域多达数十个,做了智能手机、无人机、海外购物、健康餐饮、直播社区化、影视、共享充电宝等,被外界质疑做得不好。最终,只有共享充电宝街电发展较好,投资业务也略有成效。其投资的宝宝树上市后,聚美优品通过出售其持有的部分股份获利8650万美元。

陈欧曾表示:“我希望多元化的布局能够帮助聚美优品的主营业务,但从实际反馈来看,并没有带来太大的效果。”

易观咨询数据显示,2019年Q3,聚美优品的市场份额仅为0.1%,天猫和京东占据了大部分市场,苏宁易购和唯品会仍有一席之地。而聚美优品几乎可以忽略不计。

图片[4]-电商第一股聚美优品五年之内跌落神坛,也从“吃相难看”-唐朝资源网

私有化目标或拆分街电

聚美优品财报显示,2017年以来,共享充电这一新业务开始为公司贡献营收,从2017年的0.74亿增长到2018年的8.7亿。可见,路电带来的收益是相当可观的。

图片[5]-电商第一股聚美优品五年之内跌落神坛,也从“吃相难看”-唐朝资源网

制图 / Ran

2019年7月,艾媒咨询发布的《2019年上半年中国共享移动电源行业研究报告》显示,街电用户市场占有率达到40.5%,位居市场第一.

信义资本分析师邱元俊基指出,从持续经营的角度来看,聚美优品可能被低估。“他们现在最宝贵的资产是路电,如果分拆卖的话,加起来可能会超过2亿美元,但现在因为公司连年亏损,持续经营的价值“可能是负面的。市值实际上是投资者的情绪和乐观情绪,没有潜力和前景,股价就不会上涨。”

在他了解到的案例中,有人买下一家市值较低的上市公司,然后分拆出售。“聚美优品不排除有类似的情况,创始人邀请私有化,大多是有私心的,创始人是有私心的。或者是某方资本推动私有化,至少在那个时候,是对他或投资者有利,一般来说,运作正常的公司不太可能被私有化,这不是常态。”

例如,秋元骏基2007年阿里巴巴在香港上市后退市,也影响了阿里巴巴和马云的声誉。外界称他们没有契约精神,用筹集到的钱为淘宝争取了几年的发展时间。它培育了天猫和支付宝,但这些东西都不是上市公司的资产,而是用上市公司的钱发展民营企业,这让很多人诟病。

在他看来,共享充电宝是实实在在的需求,至少目前来看是有利可图的,不排除陈欧以后会单独做或者单独卖。

庄帅也认为:“街店的戏份比聚美优品还多,这个巨头很难进入竞争。打通线下餐厅、咖啡厅、酒店不是天猫和京东的强项。”

垂直电商必须死?

聚美优品发展到了今天的地步。是因为公司业务能力差,还是真的没有垂直电商的机会?

王超分析,聚美优品曾经是化妆品行业第一,第二是乐丰网,已经卖掉了自己。许多垂直电子商务公司都失败了。做鞋的好乐买和乐购消失了。1号店卖给京东,考拉卖给阿里,亚马逊退出中国。

这些平台逐渐没落的原因,是垂直电商市场确实不够大,有实力的巨头。

“早期这些平台主要是赶上窗口期,打时差,做差异化。淘宝做服装的时候,聚美优品主打美妆,天猫进军美妆领域,垂直电商存在的理由很少,其实从大品类到小品类,从高频到低频都很容易。开始做书,也是从高频到低频。现在京东是书类第一,”他说。

图片[6]-电商第一股聚美优品五年之内跌落神坛,也从“吃相难看”-唐朝资源网

聚美优品广告

另外,还有创始人自己的问题。王超提到,陈欧坚持走自己的路,专注于营销,而不是产业链。如果他深入产业链,他还有与巨头竞争的空间。后来,另外两位创始人离开了,大部分高管也离开了。他无法养活自己。他在聚合资源和扎根供应链方面做得还不够。该公司在巨头面前没有表现出足够的差异化。

相比之下,拼多多和阿里的差异化竞争则是下乡,改变农村供应链。当时京东和阿里都没有做好这方面的业务,没有满足低线城市的需求。拼多多发现了这一点,就把它搞定了。聚美优品不仅未能脱颖而出,还频频造假,虚高价格。

庄帅提到,聚美优品能够上市,说明其拥有强大的融资能力和资本运作能力,但问题是公司需要往前走,消费者的需求一直在变化。美妆方面,淘宝有李佳琦直播,京东买量大,物流响应快,拼多多百亿补贴进军美妆。

让我们看看真正的中国消费市场。尽管中国说经济增速在下降,但阿里巴巴、腾讯、拼多多仍然保持着较高的增速。

“中国的消费市场很大,层次很多。2019年中国社会消费品零售总额约40万亿元。电子商务是中国零售产品消费的一大板块,机会还是有的。” 王超提到。

在他看来,阿里巴巴没有办法非常细分地涵盖一些特殊的爱好,比如炒鞋和瑜伽服务。如今,化妆品、书籍、鞋子等大品类难以生存,而篮球鞋、汉服、洛丽塔裙等狭隘需求和小品牌则可以生存。

“未来,即使聚美优品私有化成功,回归A股也不会有太大起色,因为业绩太差,如果分拆出售,公司就会消失。按照常理,这家公司确实快要消失了,因为它的私有化并不是突如其来的困难,而是公司继续不专注于业务,没有技术创新,管理层损失很大,很难再发展。没有私有化,股价可能会继续跌破1美元,直到被迫退市。” 王超说。

*题图来自聚美优品官网。

图片[7]-电商第一股聚美优品五年之内跌落神坛,也从“吃相难看”-唐朝资源网

© 版权声明
THE END
喜欢就支持一下吧
点赞82 分享
评论 抢沙发
头像
欢迎您留下宝贵的见解!
提交
头像

昵称

取消
昵称表情代码图片